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产能过剩恐成全球危机

2018-09-21 12:04:13 | 来源: 教育

产能过剩恐成全球危机

公布的6月份全球制造业数据集体疲软。不断向下的采购经理人指数表明,全球制造业正集体遇冷,欧债危机对全球经济的外溢效应似乎刚刚开始。

从行业本身来看,制造业的萎缩有其周期性因素。首先,欧美目前仍深陷债务危机泥潭难以自拔,后期需求不容乐观。因此,大部分企业对原料采购持谨慎态度。需求不旺导致零售库存对供应商库存消化幅度有限,企业进一步补库存动力不足,库存周期难以步入良性循环。

其次,当前离资本投资周期的真正启动还较远。资本投资周期是由利润驱动导致投资扩张所带来的经济周期,其平均持续时间为10年左右。美国自2002年第四季度开始的近一轮周期还未走完。投资周期的一个显着观察指标是设备投资。2008年至2009年,国内投资萎缩严重影响了美国的经济增长,按照美国商务部经济分析局的测算

产能过剩恐成全球危机

,这一时期,美国国内投资对实际国内生产总值增长的贡献分别是负1.53个百分点和负3.24个百分点。由于短期内缺乏新兴技术和产业变革来提振资本回报率,制造业进入新的固定资产投资周期为时尚早。

制造业萎缩的根本问题是,全球供需失衡的深层次矛盾尚未得到有效解决。全球经济的潜在总产出和潜在需求构成了长期负面影响。去杠杆化是每一轮危机后的必由之路。伴随着全球经济由衰退走向复苏,主要经济体都会经历3年至5年的去杠杆化过程。2012年是本轮去杠杆化的中前期,经济增速较2011年有所放缓。全球经济的再平衡,也是危机后全球主要经济体面临的长期挑战。2013年,美国将启动10年削减1.2万亿美元财政赤字的议案,而欧债危机的扩张与恶化也预示着,欧洲进入长期去杠杆化的进程。

然而,金融危机和债务危机留下的需求缺口很难补上,美日欧现阶段陷入了规模约为1万亿美元的总需求不足状态。全球寄望亚洲新兴市场能够接过发达国家需求的 接力棒 ,让中国内需成为全球经济复苏的动力,但中国的消费增长不足以弥补美国消费的萎缩。中国家庭消费仅占国内生产总值的35%,而美国个人消费总额约为10万亿美元,差不多是中国消费总额的6倍至7倍。相比之下,日本和德国家庭消费的增加有一定余地,但迄今为止,这些国家复苏的动力并非来自国内需求的扩张,而是像危机前一样,主要依靠出口驱动增长。当前,欧美各国似乎都希望靠政府投资启动经济,然而仅靠短期刺激不可能化解长期的结构性矛盾。若各国政府未来继续加大投资,世界经济很可能将不得不面对 需求不足 与 生产过剩 的双重矛盾,全球恐陷入产能过剩危机。

(张茉楠)

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